国泰君安：煤炭盈利新周期开启 弹性和提估值兼具

国泰君安证券指出，能源转型过程复杂且艰巨，低资本开支叠加地缘政治影响，全球化石能源价格显著上涨且维持高位，煤炭替代性需求提升。国内煤炭消费占比下降但规模持续增加，中央定调基础能源地位不可动摇，稳增长预期更加强烈，煤炭需求无忧。国内开年以来煤价上涨的背后是供给端的约束依然脆弱，供给持续存在，行业主动补库周期预计持续到2023年中。盈利新周期开启，弹性和提估值兼具。煤价中枢、盈利中枢持续提升，高股息下现金价值凸显，首推：中国神华、平煤股份、兖矿能源、靖远煤电、兰花科创。